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山西证券基于一致预期的超额预期量化选股模型

发布时间:2019-08-14 17:12:25

山西证券:基于一致预期的超额预期量化选股模型 201 -11-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

超预期带来超额收益。一致预期数据目前仅局限于对年报数据的预测,所以这里超一致预期事件的研究是指年报超一致预期事件。每个业绩期业绩与分析师预期的差异会影响分析师接下来对公司业绩预期的调整。每个业绩期业绩增速超出分析师对年度业绩增速,也可以算作一种超预期事件。

上市公司公布年报当天,公布的实际年报净利润高于年报公布前的一致预期净利润,将该类事件定义为超一致预期事件。此外,季度及中期业绩公告当天,公布的实际业绩增速高于业绩公告前对当年业绩增速预期的,也将这类事件定义为超一致预期事件。

策略简介。每个报告期公布日完毕后,根据当期业绩增速与分析师对当年业绩增速的预期进行对比,如果较大幅度超预期,市场将逐步对预期进行修正,对公司在市场上的表现有积极影响。基于此,每个业绩期较大幅度超出预期的公司表现优于大幅低于一致预期的公司的概率较大。我们采取的交易策略是,每个业绩公告期末买入净利润增速及营业收入增速较大幅度超出分析师当前对当年的一致预期并持有到下个业绩公告期末。

策略模型的构建:以全部A股成份股中拥有一致预期数据的股票作为样本空间。

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