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大通证券明年CPI控制目标应上调到4

发布时间:2019-08-21 23:44:09

大通证券:明年CPI控制目标应上调到4% 2010-12-03 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

西方宏观经济学中“菲利普斯曲线”说明,在高增长时期一般都会伴随着高通胀,从GDP平减指数看明年物价上涨幅度更大。GDP平减指数是由消费品价格指数、固定资产投资价格指数、进口价格指数、出口价格指数和各自在GDP中所占权重构成的。中国CPI增长滞后于GDP3-5个月,当中国经济增长稳定在9%-10%的潜在水平上3-4个季度以后,不要刻意推动更高水平的增长,否则价格水平的上涨将导致经济过热。

3%的通货膨胀率警戒线是适用于西方的,未来几年的CPI控制目标应上调到4%。当CPI大于3%的增幅时,成为通货膨胀;而当CPI大于5%的增幅时,称为严重的通货膨胀。

通胀的危害很大,增加经济复苏的成本,加深财富再分配不均的程度,损害中低收入者利益。目前出现实际负利率的状况,居民对物价上涨形成强烈预期,则会形成群体抢购行为,加速物价上涨,进而实现通货膨胀的自我实现。

10月份CPI较去年同期上涨4.4%,创自2008年10月以来的25个月新高;比今年9月份环比扩大了0.8个百分点。预计四季度同比上涨3.5%,全年CPI上涨3.2%。

进入21世纪以来,我国物价经历了三次较大的波动。第一次从2003年1月CPI由负转正后到2004年开始加快上涨,到7月份最高涨幅达到5.3%;第二次从2006年3月—2008年4月,CPI由最低0.8%持续上涨至8.7%;目前正在经历第三次波动,CPI由2009年11月份由负转正后到今年9月份上涨3.6%。从持续的时间来看,第一次经历了18个月的上升期,第二次为23个月,目前这次仅持续上涨11个月,且涨幅明显低于前两次,仍处于CPI上升阶段的中期。

除非出现极端恶劣的天气或是自然灾害,预计明年上涨4%左右。明年上半年整个翘尾因素是在1.7%到2.5%之间,一季度将超过6%,受翘尾因素的影响,二季度将逐步下降。而非食品价格与“核心”通胀率依旧平稳,CPI月度涨幅不会超过上次最高的8.7%。

银行、地产、有色、煤炭、保险、食品饮料、商业零售等行业将是通胀预期之下受益的板块。

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